Latin America Copes with Volatility, the Dark Side of Globalization

Abstract

Latin American and Caribbean (LAC) region were bumping against capacity constraints with unemployment reaching historically low levels and economic activity hitting bottlenecks and central banks were thus engaged in combating upward price pressures through tighter monetary policies. The focus of attention was, as a result, shifting towards the longer-term growth and equity agendas in what appeared to be a more tranquil global environment. This LAC region continues on a relatively robust growth path after a remarkable performance in the aftermath of the global financial crisis. In effect, as discussed in our April 2011 report "LAC success put to the test," the region's recession in 2009 was relatively short lived and surprisingly mild compared to other middle-income countries (MICs) and to its own past and its recovery in 2010-2011 strong. This report starts by setting the stage on the external environment. It provides an overview of recent economic developments and the prospects for the LAC region in coming months, including an analysis of the sources of external risks for the region.

Este informe semestral explora los desafíos crecientes que los países de América Latina y el Caribe (LAC) enfrentan al vivir en un mundo globalizado, especialmente en vista de la crisis financiera del 2008-2009. Describe un panorama general de los eventos recientes en la economía mundial y las perspectivas para LAC en los meses siguientes, así como un análisis de las fuentes de riesgo externo para la región. Continúa un estudio detallado de los nuevos patrones en la globalización financiera que yacen detrás de la volatilidad financiera y analiza las nuevas dinámicas en los flujos brutos de capitales (cuyos tamaños son sustancialmente mayores a los flujos netos). A su vez, se examina la transmisión de choques externos a través del canal financiero y su impacto en los países emergentes, en general, y LAC en particular. Específicamente, se analiza el comportamiento y los incentivos presentes en la industria de los gestores de fondos internacionales. La segunda parte se centra en las vulnerabilidades de los países de LAC a una variedad de fuentes de volatilidad de origen externo (en la demanda externa, los términos de intercambio, y las condiciones de financiamiento externo). Se explora en ese capítulo como la exposición a choques externos interactúa con la capacidad de respuesta de las políticas económicas para generar un panorama de las vulnerabilidades de corto plazo a lo largo de LAC.